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　　高价油还是问题吗？

　　很多人以为高油价现在已不再是问题。恐怖主义溢价减少、投机资金撤出，中国需求放缓或欧佩克产量增加，这些因素应已把原油价格降低至更“正常”的水平。

　　但是，我们再次看到美国原油期货触及每桶53美元高点。欧佩克代理秘书长阿德南？谢哈布-埃尔丁（Adnan Shihab-Eldin）昨天甚至说，如果供应出现大规模中断，油价可能会升至80美元。

　　近期油价上涨与欧洲和美国东北天气寒冷，以及美国炼油厂昨天出现的短暂生产中断有关。由于美国库存数据令人失望，周三汽油价格也飙升至创纪录高点。

　　但高盛（Goldman Sachs）分析师杰弗里·科里（Jeffrey Currie）说，油价上涨的根源在于近期经济数据有所改善，后者表明全球领先指数在10个月中首次掉头向上。这使得投机兴趣回到很多大宗商品价格上。

　　科里表示，很多投机者在2004年第三和第四季度已结清大宗商品交易头寸，在今年年初开始做空（下注赌价格下跌）。头寸变化迅速使原油价格上涨3至4美元。

　　尽管欧佩克也许会受到高油价诱惑而增产，科里表示，油价“更多的是一个炼油问题而不是生产问题。一些炼油厂缺少过剩产能来吸收欧佩克增产的那些油。”

　　令投资者特别感兴趣的是，油价上涨对资产价格带来的影响。去年，油价飞涨与债券收益率下跌同时发生。当时投资者显然在推断，原油将令消费者需求下降。但这一次，在油价上涨的同时，美国10年期国债收益率从4%升到了4.4%.也许投资者的判断是，现在油价对经济的打击将比过去要小，因为去年油价升至50美元以上的高位时，石油产量迅速增加。或者投资者现在开始担心，大宗商品的高价格毕竟可能是更大范围通胀压力的一个信号。